展望2026年“马来西亚棕油”价格将面临多重变数
吉隆坡消息，马来西亚评级公司（MARC）于本日发布报告指出，原棕油（CPO）价格在今年整体维持相对高位后，预计2026年价格将呈现走弱趋势。该机构预计明年度“马来西亚棕油”价格区间介于每吨3850令吉至4250令吉，较今年预期的每吨4300令吉有所下降。此消息在棕油产业链上下游引发广泛关注，尤其是马来西亚主要生产区如雪兰莪、士拉央和峇都喼等地的种植园管理者与相关企业。
“马来西亚棕油”市场动因与供应因素交织影响价格变动
报告指出，价格展望转弱的主要原因包括天气趋于改善，导致棕油产量有所恢复，加上全球主要生产国家的供应逐渐正常化，缓解了2025年初供应紧张的局面。今年原棕油价格虽高于2024年，但由于印尼供应意外快速增长，实际价格低于年初行业预期。印尼提高生物柴油掺兑比率至B40，推动棕油年耗量增加，成为市场需求增长的重要推动力。然而，供应提升显著压制了价格涨幅，其2025年峰值预计只有每吨4875令吉，低于2024年每吨5343令吉的高位水平。
结构性挑战与外部政策增加产业压力
马来西亚评级公司也强调，棕油供应长期仍受结构性制约，尤其本地种植园的老龄化问题严重。过去十年翻种率仅约2%，与印尼小型种植园的翻种进度也呈现落后态势。此外，欧盟即将实施的森林砍伐法规（EUDR）预计将带来更大合规压力，限制种植面积进一步扩张，进而影响产量提升和市场供应。这一系列因素表明，尽管总体供应有所恢复，但行业面临的挑战依然复杂。
需求结构趋于多元 全球油脂市场存在不确定因素
从需求端看，尽管面临供应压力，全球棕油消费仍有支撑，尤其是印度等主要进口国因价格优势维持采购力度。美国农业部的预测也显示全球棕油需求将继续增长。同时，联合国粮食及农业组织（FAO）表示，全球油脂使用量将增长，主要由生物燃料带动。替代油种如豆油与菜籽油的产量则呈分化状态，部分地区气候不利影响产量恢复，令整个油脂市场供需关系更加复杂。这种情况下，棕油价格难以回到2024年底至2025年初的高价区间，反映市场从周期性紧缺逐渐迈向结构性稳定。
市场趋势显示供应季节性变化及期货市场反映
期货市场方面，根据MARC分析，2026年上半年原棕油期货将呈现升水状态，反映供应偏紧；下半年则转为期货贴水，显示供应相对宽松。整体而言，棕油市场正从之前的紧缺周期，转变为较为稳定的结构性平衡。值得关注的是，随着气候条件改善和生产恢复，马来西亚和印尼的产量变化将持续左右市场价格波动。此外，种植园管理和合规要求的调整也将对行业长期发展带来深远影响。
地点： 吉隆坡
日期： 2025-12-04